合法炒股配资排名 中金:全球核电需求向好+低成本铀矿资源有限 铀矿价格中枢有望抬升

发布日期:2024-08-20 20:11    点击次数:51

合法炒股配资排名 中金:全球核电需求向好+低成本铀矿资源有限 铀矿价格中枢有望抬升

  中金公司表示,核电重启渐成全球共识,新增机组+存量延寿共同拉动铀矿需求。我们认为,核电具备清洁性、稳定性合法炒股配资排名,全球对核电态度逐步回暖,有望支撑铀矿需求。铀矿需求来源于①新增核电机组采购,通常提前2年、一次性采购未来3年量;②存量机组换料需求,主要来源于欧盟和北美。我们测算2024-2026年全球铀矿需求或达7.2万tu、7.7万tu和7.5万tu。

  全文如下

  中金联合研究 | 全球核电需求向好+低成本铀矿资源有限,铀矿价格中枢有望抬升

  联合研究

  我们观察到2024年初至7月底,U3O8现货价累计+66%至84美元/磅;长单价累计+53%至81美元/磅,铀价相对位仅次于2007年历史高点。①供给增速放缓:行业增产时间表逐步拉长;同时二次供应的高度不确定性成为价格上涨主推手。②新增核电装机或加速、存量机组或延寿:全球对核电态度逐步转向积极,有望拉动铀矿需求释放。我们测算2024-2026年铀矿供需缺口分别为-3%、-3%、+3%。本文旨在通过梳理铀矿产业链、供需关系和海外龙头矿山资产,分析其中长期投资逻辑。

  摘要

  龙头存量矿山或逐步进入资源减量期,全球低成本铀矿资源有限。①短期逻辑:短期增产主要来源包括矿山重启和已有矿山增产,我们按照现已披露的时间表测算2024-2026年全球天然铀一次供给总量或分别为5.8万tu、6.3万tu和6.8万tu,一次供应无法完全满足需求。②长逻辑有支撑:a)铀矿资本开支在近10年下滑至低位,或使2030-2040年可达产新项目数量可控;b)头部企业已探明矿山储量在2030-2040年期间将逐步减量,与新增量或形成对冲。c)全球低成本铀矿资源总量有限,或推升成本曲线。按当前已探明储量看,大部分铀矿资源成本位于50美元/磅-100美元/磅,成本曲线的推升或对价格形成支撑。

  二次供应承担重要角色,长期总量或逐步呈下行趋势。铀矿常见的二次供应包括:商业库存、稀释高浓度铀矿、尾料再浓缩、提取乏燃料等。根据UxC预测,到2030年,全球铀矿二次供应量或在7000-8000tu左右。

  核电重启渐成全球共识,新增机组+存量延寿共同拉动铀矿需求。我们认为,核电具备清洁性、稳定性,全球对核电态度逐步回暖,有望支撑铀矿需求。铀矿需求来源于①新增核电机组采购,通常提前2年、一次性采购未来3年量;②存量机组换料需求,主要来源于欧盟和北美。我们测算2024-2026年全球铀矿需求或达7.2万tu、7.7万tu和7.5万tu。

  风险

  全球核电需求不及预期合法炒股配资排名,铀矿投产速度超预期,地缘政治加剧等。